當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周三，全球第二大礦業(yè)公司力拓（RioTinto）交出了十二年來盈利最少的半年財(cái)報(bào)，截至今年6月末的半年內(nèi)，剔除一次性項(xiàng)目后基本盈利（Underlyingprofit）同比下降47%至15.6億美元，為2004年以來最低。受盈利下降影響，力拓的中期分紅減少58%至每股0.45美分。不過力拓的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)兩倍多，達(dá)到17.1億美元，和去年同期因減記、匯率和衍生品投資虧損相比明顯好轉(zhuǎn)。

　　今年上半年鐵礦石、銅和鋁的均價(jià)分別跌去14%、21%和14%�？紤]到大宗商品價(jià)格震蕩的背景，力拓的業(yè)績(jī)不算糟糕，下半年開頭就已經(jīng)比上半年好些，如果好轉(zhuǎn)勢(shì)頭延續(xù)，可能上半年是力拓的盈利低谷。

　　力拓在財(cái)報(bào)中指出，上半年中國(guó)施工活動(dòng)對(duì)大宗商品市場(chǎng)有正面影響，可是影響不均衡，鋼鐵的原材料受益最大。力拓認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已企穩(wěn)，但正處增長(zhǎng)放緩的漫長(zhǎng)過渡期，增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�將不再是大宗商品密集型投資，加之全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式還未擺脫低生產(chǎn)率的泥沼，下半年仍需保持警惕。

　　此前大宗商品價(jià)格有望好轉(zhuǎn)是基于信貸推動(dòng)的中國(guó)施工活動(dòng)反彈，不過這種反彈可能不會(huì)持續(xù)，同時(shí)市場(chǎng)供應(yīng)過剩還在給力拓利潤(rùn)的最大來源——鐵礦石業(yè)務(wù)帶來挑戰(zhàn)。

　　財(cái)報(bào)公布后，本周三力拓在倫敦市場(chǎng)股價(jià)一度下跌0.5%，當(dāng)日幾乎平收。今年以來力拓股價(jià)漲10%左右，表現(xiàn)不及必和必拓（BHP）和AngloAmerican等同行。

　　成長(zhǎng)足跡踏遍世界的巨人　　

　　力拓集團(tuán)1873年成立于西班牙，集團(tuán)總部在英國(guó)，澳洲總部在墨爾本。力拓集團(tuán)是全球第二大采礦業(yè)集團(tuán)，僅次于必和必拓公司，主要從事礦山（包括露天礦和地下礦）的勘探、采掘，礦產(chǎn)品的研磨、精選、冶煉，以及相關(guān)的研究和服務(wù)。集團(tuán)下屬礦山主要分布于澳大利亞、北美、南美、亞洲、歐洲和南非。

　　力拓的主要產(chǎn)品包括：鐵礦石、鋁、銅、鉆石、能源產(chǎn)品（如煤和鈾）、黃金以及工業(yè)礦物（如硼砂、二氧化鈦、工業(yè)鹽和滑石）。力拓公司此前擁有五大產(chǎn)品事業(yè)部：鐵事業(yè)部，鋁事業(yè)部，鉆石和礦物事業(yè)部，銅事業(yè)部，能源事業(yè)部。而新CEO夏杰思上任之后，力拓已經(jīng)進(jìn)行了改組，新的組織架構(gòu)將包括四個(gè)產(chǎn)品集團(tuán)——鋁產(chǎn)品集團(tuán)、銅和鉆石集團(tuán)、能礦產(chǎn)品集團(tuán)和鐵礦石集團(tuán)。

　　公司營(yíng)業(yè)收入來源按地區(qū)劃分：中國(guó)占30%，其他亞洲國(guó)家占16%，日本占16%，美國(guó)占13%，澳大利亞為13%，其他地區(qū)6%；按產(chǎn)品劃分，鐵礦石占41%，鋁占18%，銅占12%，能源（含煤和鈾）占10%，鉆石占7%，其他運(yùn)營(yíng)占12%。

　　公司是以銅礦起家，直到20世紀(jì)90年代才開始涉足煤炭產(chǎn)業(yè)，通過資本手段短期內(nèi)發(fā)展壯大，但在經(jīng)歷2008年前后的全球金融危機(jī)之后，煤炭產(chǎn)業(yè)迅速縮減。

　　力拓公司從1873年成立，至今歷經(jīng)140年的成長(zhǎng)，成為世界最大的跨國(guó)綜合礦業(yè)公司之一。其成長(zhǎng)歷程大概可以總結(jié)為三個(gè)階段：

　　（一）（1873-1923）資本積累時(shí)期，成為世界最大的銅礦生產(chǎn)商；

　�。ǘ�）（1924—2007）海外多元化擴(kuò)張時(shí)代，實(shí)現(xiàn)全球地理范圍和產(chǎn)品品類的擴(kuò)張，成為綜合型礦業(yè)巨頭；

　　（三）（2007至今）由多元化擴(kuò)張轉(zhuǎn)向聚焦優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，資本約束、控制成本戰(zhàn)略。

　　　從西班牙到全世界，與資本共舞的140年

　　發(fā)跡(1873—1924)，西班牙、銅，成為世界最大銅礦生產(chǎn)商

　　力拓礦業(yè)公司（RioTinto）成立于1873年，RioTinto是西班牙文，意為黃色的河流。力拓礦業(yè)公司成立至今，已有140年的歷史。早在羅馬時(shí)代，西班牙Huelva省的力拓礦就被發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)藏了大量的銅礦，銅礦歸西班牙政府所有。1872年，西班牙政府面臨嚴(yán)重的財(cái)政危機(jī)，無(wú)力提供進(jìn)一步開采挖掘力拓礦所需的投資。1873年，英國(guó)的一家財(cái)團(tuán)向西班牙政府購(gòu)買了位于西班牙南部力拓河價(jià)值3.7百萬(wàn)英鎊的銅礦，成立了最初的力拓公司。

　　公司內(nèi)生發(fā)展的巔峰期（1873-1914年）

　　成立的同年，公司在倫敦股票交易所上市，發(fā)行的股本為兩百萬(wàn)英鎊，債權(quán)價(jià)值為六十萬(wàn)英鎊。這顯示出了財(cái)團(tuán)股東與產(chǎn)業(yè)股東的不同之處，公司從成立伊始就與資本運(yùn)作如影隨形。通過不斷地引進(jìn)新的勘探技術(shù)，持續(xù)擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)，在1877年—1891年間，力拓公司成為世界最大的銅礦生產(chǎn)商，產(chǎn)量占到全球銅礦總產(chǎn)量的8%，力拓公司經(jīng)歷了一段相當(dāng)繁榮的時(shí)期，創(chuàng)造了大量的利潤(rùn)，力拓將所得利潤(rùn)中的大部分作為股息返還給股東，為股東帶來了豐厚的回報(bào)。

　　一戰(zhàn)及其影響致公司在國(guó)際礦業(yè)中的地位逐漸下降

　　一次世界大戰(zhàn)將公司與美國(guó)市場(chǎng)割裂開來，而戰(zhàn)爭(zhēng)前公司的1913年時(shí)付給所雇用的15000名工人的實(shí)際工資還低于其20年前所支付給10000名工人的工資。新技術(shù)和低工資等原因讓公司在一戰(zhàn)前一直保持很高的盈利能力，為股東賺取了巨大的財(cái)富。而戰(zhàn)爭(zhēng)后這些條件不復(fù)存在，從1920年開始，力拓公司的命運(yùn)開始與西班牙混亂的國(guó)內(nèi)政治息息相關(guān)。1929-1936年間，力拓公司遭受全球貿(mào)易衰退以及銅礦儲(chǔ)量迅速下降帶來的雙重打擊，西班牙政府頒布的勞動(dòng)法和稅收政策對(duì)力拓更加不利；隨著西班牙內(nèi)戰(zhàn)和第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，在當(dāng)時(shí)嚴(yán)苛的法規(guī)下，力拓公司失去了對(duì)生產(chǎn)、價(jià)格的控制，資產(chǎn)價(jià)值不斷降低，西班牙礦產(chǎn)生意對(duì)倫敦母公司的盈利貢獻(xiàn)微乎其微。受到上述事情的影響，公司在國(guó)際礦業(yè)中的地位也逐漸下降。

　　開啟海外多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略（1925—2007）

　　1925年，AucklandGeddes爵士成為了力拓公司新一任主席。他和他的新管理團(tuán)隊(duì)致力于公司投資和運(yùn)營(yíng)的多元化以及銷售策略的重新制定。他領(lǐng)導(dǎo)公司與許多客戶在西班牙以外的地方成立了一系列的合資企業(yè)進(jìn)行新技術(shù)研發(fā)和新礦的勘探、開發(fā)活動(dòng)。從1925年開始，力拓公司啟動(dòng)了海外多元化發(fā)展戰(zhàn)略，海外擴(kuò)張不但為日后力拓成功脫身西班牙泥潭創(chuàng)造了有利條件，而且?guī)椭�力拓成為�?guó)際化的礦業(yè)巨頭。1925-1954年間，力拓公司進(jìn)行了一系列在西班牙以外地區(qū)的收購(gòu)兼并活動(dòng)和資源勘探開發(fā)，如在津巴布韋、贊比亞投資銅礦。1954年，力拓公司決定出售西班牙的生意。在接下來的幾年里，早期剩余力拓公司在西班牙的礦產(chǎn)被陸續(xù)剝離。

　　投資贊比亞銅礦，再塑銅業(yè)輝煌

　　1929年，當(dāng)美國(guó)投資者試圖接管NorthernRhodesian（今天的贊比亞）的N'Changa礦藏時(shí)，AucklandGeddes爵士和ErnestOppenheimer爵士及其他British-cum-SouthAfrican商會(huì)成員一起抵制這一接管行動(dòng)，他認(rèn)為這一接管會(huì)對(duì)英國(guó)商業(yè)利益造成損害。當(dāng)這一斗爭(zhēng)結(jié)束時(shí)，RTC（力拓）已經(jīng)持有了Copperbelt公司的大量股票，而且還有一個(gè)重要的信息：這個(gè)礦藏有可能是當(dāng)時(shí)發(fā)現(xiàn)的品位最好且最有拓展空間的礦。隨后的幾個(gè)月內(nèi)，公司進(jìn)一步購(gòu)買了Copperbelt公司的股份，到1930年RTC已經(jīng)成為了NorthernRhodesian地區(qū)的主要經(jīng)濟(jì)力量。同樣在1930年，RTC合并當(dāng)?shù)厝�家最大的開發(fā)公司成立了Rhokana公司，Geddes成為新公司的主席。在之后的17年里，Rhokana公司成長(zhǎng)為了世界上最大且成本最低的銅礦。

　　投資美國(guó)化肥生產(chǎn)商，顆粒無(wú)收

　　在AucklandGeddes爵士掌管了公司之后，公司成為了美國(guó)Davidson化學(xué)公司——一家美國(guó)領(lǐng)先的化肥生產(chǎn)商——持股較多的少數(shù)股東。隨后，RTC在全歐洲建立了一系列分支機(jī)構(gòu)去生產(chǎn)和銷售多用途化學(xué)干燥劑——硅膠。同時(shí)公司也收購(gòu)了其他幾家相關(guān)企業(yè)的少部分股權(quán)，去探索和開發(fā)新的產(chǎn)品。結(jié)果是令人沮喪的，這些在化工領(lǐng)域的投資最后被證實(shí)是一場(chǎng)災(zāi)難，它們從未產(chǎn)出任何價(jià)值。世界經(jīng)濟(jì)的蕭條和RTC董事會(huì)對(duì)化工領(lǐng)域的不熟悉和魯莽決斷都是該投資失敗的重要原因。

　　鈾礦投資一發(fā)不可收

　　在Geddes爵士之后，帶領(lǐng)力拓全球布局的兩個(gè)重要人物是MarkTurner和ValDuncan。特納先生是一名受過專業(yè)訓(xùn)練的投資銀行家，他在1948年被委任為過渡的公司管理者，1951年他舉薦鄧肯先生——一名律師——接過了公司的管理角色。他們說服公司的同事和大股東，公司應(yīng)該以成長(zhǎng)、在世界政治穩(wěn)定的國(guó)家廣泛布局多種自然資源為發(fā)展方向。1954年，公司處理掉了在西班牙銅礦的最后股份，人力財(cái)力都比較充裕為公司的新戰(zhàn)略提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。

　　1955年，公司收購(gòu)了Algomgroup在加拿大Elliot湖區(qū)鈾礦的大部分股份，RTC募集了800-1200萬(wàn)美元去完成這個(gè)交易，還借了2億美元準(zhǔn)備去開發(fā)7個(gè)主要的礦。同年，公司在澳大利亞收購(gòu)了MaryKathleen鈾礦，公司在鈾產(chǎn)業(yè)界的領(lǐng)先地位變得更加穩(wěn)固。到1950年代末期，RTC產(chǎn)出占世界總產(chǎn)量15%的氧化鈾。

　　與綜合鋅業(yè)公司合并，再上臺(tái)階

　　從六十年代開始，力拓公司首席執(zhí)行官鄧肯意識(shí)到通過合并可以加快力拓成為一流跨國(guó)企業(yè)的速度，他找到了一位理想的合作伙伴—總部在倫敦的綜合鋅業(yè)公司（ConsolidatedZincCoporation）。這家公司是在1905年由美國(guó)采礦工程師（后來的美國(guó)總統(tǒng)）赫伯特.胡佛在墨爾本成立，他購(gòu)買了澳大利亞地區(qū)大量的尾礦堆，研制出提取鋅的革命性方法，隨后購(gòu)了硫化物公司和它的冶煉廠，在英國(guó)成立綜合鋅業(yè)公司和澳大利亞鋅業(yè)子公司,在倫敦上市。1955年，Weipa鋁土礦床的發(fā)現(xiàn)標(biāo)志著澳大利亞鋁產(chǎn)業(yè)的開端。1956年考馬克氧化鋁公司成立，由綜合鋅業(yè)公司和凱撒鋁業(yè)公司各占50%股份。

　　RTC和CZ兩家公司在戰(zhàn)略和結(jié)構(gòu)方面良好的兼容性為這次成功的合并奠定了基礎(chǔ)。兩家公司規(guī)模相似，兩者的利益互補(bǔ)而不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，綜合鋅業(yè)公司希望通過地理多元化擴(kuò)張以及尋求更多資源共同開發(fā)Weipa鋁土礦來獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，力拓公司無(wú)疑是最好的合作伙伴。1962年，在英國(guó)，力拓母公司和綜合鋅業(yè)公司合并為RioTinto-Zinc,簡(jiǎn)稱為RTZ公司，與此同時(shí)，這兩家公司在澳大利亞的權(quán)益合并為ConzincRioTintoofAustralia，簡(jiǎn)稱為CRALimited。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合創(chuàng)造了一個(gè)擁有龐大資金、技術(shù)資源的跨國(guó)組織。

　　開發(fā)鐵礦，埋下今后數(shù)十年輝煌的種子

　　1960年澳大利亞政府改變了鐵礦石出口禁令，1962年CRA（與鋅業(yè)公司合并后的力拓）的地質(zhì)學(xué)家在Pilbara地區(qū)發(fā)現(xiàn)了MountTomPrice鐵礦石礦。而該地區(qū)靠近澳大利亞的西北海岸，所以1965年Dampier港和MountTomPrice鐵礦都開始建設(shè)，同年TomPrice鐵路也開始修建。到1966年，第一車礦石從MountTomPrice鐵礦運(yùn)往了Dampier港，第一艘船也從Dampier港裝船離開。至此，力拓在澳大利亞的鐵礦石生意開始了輝煌的征程。

　　從第一座鐵礦開始，力拓在澳大利亞成立了HamersleyHoldingsLimited公司，該公司1967年在澳大利亞證券交易所上市以募集資金為日后的更大規(guī)模開發(fā)做準(zhǔn)備。

　　1966年西澳大利亞湯姆山鐵礦山的開發(fā)孕育了一個(gè)新的世界級(jí)的鐵礦區(qū)以及巨大的全球鐵礦的生意，使力拓公司成為世界第二大鐵礦石的生產(chǎn)商。1966年，力拓Hammersley公司擁有大約4,500名員工，每年生產(chǎn)72萬(wàn)噸的鐵礦。到2010年，力拓鐵礦已經(jīng)擁有10,500名直接雇員和承包商，經(jīng)營(yíng)14個(gè)鐵礦，鐵礦石年產(chǎn)量在2.2億噸以上。目前，力拓已經(jīng)穩(wěn)居世界第二大鐵礦石供應(yīng)商的地位，且前幾位供應(yīng)商已經(jīng)形成了對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的寡頭壟斷之勢(shì)

　　1960-1980，非礦石領(lǐng)域的擴(kuò)張與收縮

　　1968年，力拓公司購(gòu)買了美國(guó)硼砂公司100%股權(quán)，這是一次非常成功的收購(gòu)。美國(guó)硼砂公司在七十年代能源危機(jī)期間取得了巨額利潤(rùn)。同時(shí)，在整個(gè)六十年代和七十年代，力拓開發(fā)了在非礦石開采領(lǐng)域如水泥、化工、石油、天然氣的業(yè)務(wù)，這種業(yè)務(wù)多元化擴(kuò)張?jiān)从谑�油危機(jī)時(shí)代全球采礦業(yè)信心的下降，經(jīng)濟(jì)衰退，金屬和礦物的需求下跌。1988年，力拓公司出售水泥、石油和天然氣、玻璃以及化學(xué)品業(yè)務(wù)，出售總額達(dá)九億英鎊。

　　收購(gòu)BP礦產(chǎn)業(yè)務(wù)，成世界最大特種鐵和二氧化鈦供應(yīng)商

　　1989年，力拓用4.3億美元收購(gòu)了英國(guó)石油公司的礦產(chǎn)業(yè)務(wù)，這是當(dāng)時(shí)數(shù)額最大的一筆收購(gòu)，幫助力拓實(shí)現(xiàn)一次成功的飛躍。力拓通過此次收購(gòu)獲得了在15個(gè)國(guó)家大規(guī)模、低成本、壽命長(zhǎng)的資產(chǎn)，包括肯尼科特猶他銅業(yè)，魁北克鐵鈦業(yè)務(wù)和在澳大利亞煤聯(lián)盟的股權(quán)，獲得了世界上最大的露天銅礦山和世界最大的二氧化鈦原料生產(chǎn)商，也因此成為除南非以外的世界最大的金礦生產(chǎn)商和全球領(lǐng)先的特種鐵和二氧化鈦原料的供應(yīng)商。對(duì)BP的收購(gòu)具有重大的戰(zhàn)略意義，是力拓向全球礦業(yè)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵舉措，力拓首席執(zhí)行官評(píng)論“對(duì)BP的收購(gòu)保證了公司在21世紀(jì)的成功”。在1989年，力拓公司提供全球55%的硼酸鹽，30%二氧化鈦原料，15%的工業(yè)鉆石，13%的鋯石，14%的蛭石、8%滑石，超過5%的鈾、銅、鉬；同時(shí)，鋅，鐵礦石，銀，鋁土，金的產(chǎn)量也位居世界前列。公司通過資產(chǎn)收購(gòu)和歸類整合，在許多礦產(chǎn)領(lǐng)域具有了行業(yè)支配地位。

　　九十年代之后，煤，鐵，銅，鋁，金礦的擴(kuò)張加速

　　在九十年代，購(gòu)買了美國(guó)Nerco和Cordero的煤礦開采工程。2000年，在澳大利亞新南威爾士州購(gòu)買了六個(gè)煤礦，使得煤礦生產(chǎn)能力提高了一倍。

　　在九十年代，力拓開發(fā)了在巴布亞新幾內(nèi)亞地區(qū)和挪威北部的金礦項(xiàng)目，1997年，在阿根廷西北部開發(fā)金銅礦項(xiàng)目。2000年，用4.18億美元收購(gòu)阿什頓礦業(yè)，獲得對(duì)阿蓋爾鉆石礦的全部所有權(quán)。

　　2000年，公司用2億美元收購(gòu)澳大利亞北部有限公司（鐵礦），以及加拿大鐵礦公司。2006年，力拓開發(fā)出一種革命性的煉鐵技術(shù)Hismelt法.，并在在西澳大利亞地區(qū)創(chuàng)辦商業(yè)化工廠。2000年以來鐵礦石的產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)，在2000—2012年間，鐵礦石的產(chǎn)量增長(zhǎng)了3倍。

　　激進(jìn)擴(kuò)張時(shí)代結(jié)束，戰(zhàn)略收縮

　　錯(cuò)誤收購(gòu)加鋁背沉重包袱

　　2007年，力拓公司38億美元收購(gòu)全球鋁業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，加拿大鋁業(yè)公司，這是當(dāng)時(shí)最大的一筆的礦業(yè)交易。隨著08年金融危機(jī)開始，金屬價(jià)格大幅下跌，這次收購(gòu)被證明是力拓歷史上最糟糕的戰(zhàn)略決策。

　　力拓的此次收購(gòu)決策有幾點(diǎn)不當(dāng)之處：第一點(diǎn)是公司收購(gòu)之時(shí)是鋁價(jià)近20年的高峰期，正值資產(chǎn)價(jià)值最高之時(shí)，此時(shí)收購(gòu)價(jià)格太高；第二是此次收購(gòu)卷入與其他巨頭的競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)，致最終溢價(jià)太多；第三是公司采用舉債的方式來籌集收購(gòu)資金，使公司債務(wù)由240億美元增長(zhǎng)到463億美元（資產(chǎn)負(fù)債率一時(shí)超過70%），嚴(yán)重限制公司日后的發(fā)展。

　　公司收購(gòu)加鋁的第二年，由美國(guó)迅速蔓延開來的全球性金融危機(jī)致鋁價(jià)大幅下挫，公司以過高價(jià)格和過渡舉債所購(gòu)買的加鋁此時(shí)無(wú)疑嚴(yán)重拖累了公司的盈利能力。

　　我們可以看到2007收購(gòu)之后，鋁業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)率在2009-2011年間都低于公司整體的凈利潤(rùn)率。

　　而在資產(chǎn)回報(bào)率方面，公司鋁資產(chǎn)的回報(bào)率與公司總資產(chǎn)回報(bào)率的比較亦呈現(xiàn)出與凈利潤(rùn)率比較一致的情況，即鋁資產(chǎn)回報(bào)率基本低于總資產(chǎn)回報(bào)率。可以說鋁業(yè)務(wù)拖累了公司的整體業(yè)績(jī)，這也是后來公司逐步縮減鋁業(yè)資產(chǎn)的主力因素。

　　剝離非核心業(yè)務(wù)與資產(chǎn)

　　在收購(gòu)加鋁帶來的沉重負(fù)債壓力下，2007年，力拓公司開始調(diào)整擴(kuò)張速度，使其與市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)協(xié)調(diào)，重新審查各個(gè)業(yè)務(wù)單元的經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)，剝離非核心資產(chǎn)，2008年剝離2.6億資產(chǎn)來支持力拓全球領(lǐng)先業(yè)務(wù)。2012年力拓提出了全面縮減成本戰(zhàn)略，進(jìn)一步加大力度剝離非核心業(yè)務(wù)與資產(chǎn)，減少運(yùn)營(yíng)和支持成本，控制資本支出。

　　2007年之后，鋁的資產(chǎn)份額逐年降低。2012年，澳大利亞的鐵礦石業(yè)務(wù)和在蒙古的銅金礦項(xiàng)目這兩項(xiàng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)成為公司發(fā)展重點(diǎn)，銅和鐵礦的資產(chǎn)份額有所增長(zhǎng)，2011年，力拓斥資38億美元在莫桑比克收購(gòu)煤炭資源之后，能源資產(chǎn)比例有所上升。從2007—2012年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，在逐漸剝離加鋁的部分資產(chǎn)之后，力拓各類礦產(chǎn)之間的資產(chǎn)比例達(dá)到相對(duì)平衡的水平。

　　全面瘦身計(jì)劃

　　2013年，四年前加入力拓公司董事會(huì)擔(dān)任執(zhí)行董事的威爾士從前任CEO艾博年（TomAlbanese）手中接過麻煩纏身的力拓。

　　艾博年在任期間主導(dǎo)了多起大宗收購(gòu)。如果說加鋁的投資已經(jīng)讓人提心吊膽，那么莫桑比克煤礦項(xiàng)目則真的惹火了力拓集團(tuán)董事會(huì)。當(dāng)時(shí)的情況是力拓斥資40億美元收購(gòu)莫桑比克焦煤企業(yè)Riversdale。但收購(gòu)后才發(fā)現(xiàn)，該項(xiàng)目跟先前被告知的情況完全不符，該項(xiàng)目最后以與收購(gòu)價(jià)格相去甚遠(yuǎn)的低價(jià)被轉(zhuǎn)手出去。該項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人力拓能源CEO睿達(dá)齊（DougRitchie）辭職。

　　這也正是導(dǎo)致艾博年離職的直接原因。2013年1月，艾博年離開了他工作了二十年的力拓集團(tuán)。

　　因鋁和煤炭業(yè)務(wù)交易失敗，力拓集團(tuán)進(jìn)行了140億美元的巨額減記。力拓集團(tuán)的員工對(duì)艾博年當(dāng)年評(píng)價(jià)是，在他帶領(lǐng)下力拓的戰(zhàn)略就是“發(fā)展”，一直在投資、看項(xiàng)目，不知道終點(diǎn)在哪里，所以資產(chǎn)負(fù)債表看上去會(huì)驚心動(dòng)魄和提心吊膽。

　　在艾博年離任后，威爾士這位喜歡游泳、歌劇和收集不帶杯子瓷器壺的澳大利亞人，在接過CEO的指揮棒之后，在力拓集團(tuán)推行與大肆擴(kuò)張風(fēng)格截然不同的“瘦身計(jì)劃”，只專注于投資成本低、周期長(zhǎng)、大型的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　力拓剝離了位于澳大利亞、美國(guó)、南非等地區(qū)的銅金礦、銅鎳礦、煤礦及鋁冶煉加工等7項(xiàng)資產(chǎn)，合計(jì)收回資金25.43億美元。2014年出售位于澳大利亞以及歐洲、非洲的煤礦、鋁冶煉加工等資產(chǎn)4宗，2015年出售澳大利亞Bengalla煤礦、津巴布韋Murowa鉆石礦等資產(chǎn)。此外，相對(duì)于大手筆的資產(chǎn)剝離，SamWalsh任期內(nèi)并未進(jìn)行任何并購(gòu)活動(dòng)。

　　基于這一思路，經(jīng)過幾年的優(yōu)化調(diào)整之后，目前力拓所擁有的，無(wú)論是Pilbara鐵礦、Queensland鋁土礦及煤礦、Argyle鉆石礦，還是智利Escondida銅礦等，都堪稱是全球最為優(yōu)質(zhì)、最具競(jìng)爭(zhēng)力的礦山資產(chǎn)。為了確保世界級(jí)優(yōu)質(zhì)資源開發(fā)的可持續(xù)性，2013年至今力拓加強(qiáng)了對(duì)Pilbara鐵礦、Diavik鉆石礦、Escondida銅礦以及HailCreek煤礦等礦山周邊地區(qū)的資源勘察，并于2015年取得階段性成果。

　　同時(shí)，為確保這些資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)揮，過去幾年力拓加快了對(duì)Pilbara地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施（港口、鐵路）的改造，批準(zhǔn)Amrun鋁土礦的投資計(jì)劃，實(shí)施了對(duì)加拿大Kitimat鋁冶煉廠的現(xiàn)代化改造，加快推進(jìn)蒙古國(guó)OyuTolgoi銅礦開發(fā)。

　　除了嚴(yán)格遵守資本配置原則，SamWalsh上任之后還修改了投資決策機(jī)制，叫停了過多的高層授權(quán)，賦予直接負(fù)責(zé)人更多的決策權(quán)力，讓了解地質(zhì)、水文、巖土、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)以及合資公司關(guān)系等情況的公司中層專家參與投資決策。同時(shí)，大幅度提升新項(xiàng)目投資的門檻，僅有內(nèi)部收益率在15%以上的項(xiàng)目才會(huì)允許提交投委會(huì)決策，而之前幾乎每一個(gè)凈現(xiàn)值為正值的項(xiàng)目都會(huì)被納入投委會(huì)決策的范圍之內(nèi)。

　　在威爾士推行的內(nèi)部挖潛和吃干榨凈的“瘦身計(jì)劃”后，力拓的財(cái)報(bào)表現(xiàn)終于有了好轉(zhuǎn)。

　　2015年力拓在業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展上的支出為21億美元，股東分紅為41億美元，在未來潛力項(xiàng)目上的支出為26億美元，此外還實(shí)施了20億美元的股票回購(gòu)。由于在新項(xiàng)目投資上的嚴(yán)格限制，2015年力拓資本支出僅為46.85億美元，較2014年下降42.6%，規(guī)模為過去五年最低。

　　但是威爾士遇到了一個(gè)大宗商品低迷的和充滿挑戰(zhàn)的時(shí)代。大宗商品市場(chǎng)在經(jīng)歷了2011年的巔峰狂歡之后，在2014年扭頭扎進(jìn)熊市，開啟了暴跌之旅。全球所有的礦業(yè)公司無(wú)一幸免。

　　力拓鐵礦石在2015年的銷售均價(jià)同比下跌42.6%，至48.4美元/濕噸（約合52.6美元/干噸）（FOB）。這價(jià)格距離巔峰時(shí)期的噸價(jià)近200美元，像是從空中跌到了山腳。

　　受到大宗商品價(jià)格暴跌的拖累，力拓集團(tuán)盈利由正轉(zhuǎn)負(fù)。2015年，力拓集團(tuán)凈虧損8.66億美元，上年為凈利潤(rùn)65.3億美元。

　　不過威爾士覺得，中國(guó)會(huì)繼續(xù)發(fā)展城市化，也會(huì)繼續(xù)投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括‘一帶一路’以及整個(gè)亞洲新興國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，都會(huì)對(duì)行業(yè)形成利好。

　　力拓集團(tuán)現(xiàn)在準(zhǔn)備擴(kuò)產(chǎn)的三個(gè)項(xiàng)目——蒙古國(guó)的奧尤陶樂蓋銅金礦地下開采項(xiàng)目、澳大利亞昆士蘭州的全球最大的Amrun鋁土礦項(xiàng)目，以及澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的Silvergrass鐵礦石擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，都是為了滿足中國(guó)未來的需求。

　　為了加強(qiáng)同中國(guó)的聯(lián)系，過去十年，力拓集團(tuán)從新興市場(chǎng)采購(gòu)了近70億美元的產(chǎn)品和服務(wù)，其中從中國(guó)采購(gòu)額超過65億美元，包括車頭、礦車車廂、配件、客車輪胎、炸藥等。

　　“在威爾士就任的三年時(shí)間，經(jīng)濟(jì)環(huán)境反復(fù)無(wú)常，威爾士和他的團(tuán)隊(duì)改善了業(yè)務(wù)，減支60億美元，平衡了資產(chǎn)負(fù)債表，為股東帶來了超過130億美元的回報(bào)�！绷ν丶瘓F(tuán)董事長(zhǎng)杜立石評(píng)價(jià)稱。

　　威爾士自己說，如果把過去三年放在公司的歷史中來看，那三年是力拓公司重新穩(wěn)固、重新獲得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的時(shí)期，現(xiàn)在力拓整個(gè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁的時(shí)候，是換CEO的好時(shí)機(jī)。所以他已經(jīng)于今年7月1日退休。接下來的三個(gè)月，即將履新的夏杰思（Jean-SébastienJacques）會(huì)和他交接工作。

　　百年巨頭的新征程

　　全球礦業(yè)巨頭力拓的新任CEO夏杰思（Jean-SébastienJacques）在7月2日就任的同時(shí)，力拓的集團(tuán)業(yè)務(wù)架構(gòu)也進(jìn)行了調(diào)整。新任CEO表示力拓的戰(zhàn)略目標(biāo)依然是平衡資產(chǎn)負(fù)債表，并專注為股東帶來回報(bào)。

　　夏杰思今年44歲，于2011年10月加入力拓，彼時(shí)他擔(dān)任力拓銅業(yè)集團(tuán)的國(guó)際業(yè)務(wù)總經(jīng)理。

　　在為力拓工作之前，夏杰思在歐洲、東南亞、印度和美國(guó)的運(yùn)營(yíng)和職能崗位上工作超過15年，從業(yè)范圍廣泛，包括鋁、鋁土礦和鋼鐵行業(yè)。2007-2011年，夏杰思是塔塔鋼鐵集團(tuán)的戰(zhàn)略總監(jiān)。

　　2013年2月，就在威爾士成為力拓集團(tuán)CEO后不久，夏杰思被威爾士任命為銅業(yè)集團(tuán)CEO，并進(jìn)入力拓集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì)。

　　兩年后由于煤炭前景低迷，力拓宣布合并煤炭業(yè)務(wù)和銅業(yè)務(wù)，成立新的銅和煤炭產(chǎn)品集團(tuán)，夏杰思領(lǐng)導(dǎo)合并后的公司。

　　夏杰思表示，力拓新的管理團(tuán)隊(duì)包括了七個(gè)國(guó)家的人，每個(gè)新成員都在資源領(lǐng)域里有超過20年以上的工作經(jīng)驗(yàn)，這為現(xiàn)有的高管團(tuán)隊(duì)增加了專業(yè)幫助。

　　力拓新的組織架構(gòu)將包括四個(gè)產(chǎn)品集團(tuán)——鋁產(chǎn)品集團(tuán)、銅和鉆石集團(tuán)、能礦產(chǎn)品集團(tuán)和鐵礦石集團(tuán)。此外，還會(huì)有一個(gè)新成立的發(fā)展創(chuàng)新集團(tuán)，專注在未來資產(chǎn)和技術(shù)支持上。

　　此前，力拓的四個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)分別是鋁產(chǎn)品集團(tuán)、鐵礦石集團(tuán)、銅和煤業(yè)集團(tuán)、鉆石和礦物集團(tuán)，還有一個(gè)勘探開發(fā)集團(tuán)和一個(gè)技術(shù)創(chuàng)新集團(tuán)。

　　調(diào)整后的四個(gè)產(chǎn)品集團(tuán)，鋁產(chǎn)品集團(tuán)依然由AlfredoBarrios任CEO，派駐在加拿大的蒙特利爾。

　　力拓鐵礦石集團(tuán)CEO何彥樞（AndrewHarding）于今年7月1日離任，由現(xiàn)在力拓銅和煤產(chǎn)品集團(tuán)CEOChrisSalisbury接任，ChrisSalisbury此后將在澳大利亞珀斯工作，專注于西澳鐵礦石資源的運(yùn)營(yíng)。

　　何彥樞在力拓超過25年的工作（包括6年的執(zhí)行委員會(huì)工作），夏杰思稱，何彥樞在澳大利亞、英國(guó)和美國(guó)都曾擔(dān)任要職，領(lǐng)導(dǎo)并明顯提升了力拓的鐵礦石和銅業(yè)務(wù)。

　　力拓的銅和鉆石將整合成一個(gè)產(chǎn)品集團(tuán)，這將有助于力拓最大化地利用公司的地下礦產(chǎn)品開采技術(shù)。ArnaudSoirat將作為該產(chǎn)品集團(tuán)的CEO，并加入力拓的執(zhí)行委員會(huì)。ArnaudSoirat是現(xiàn)在金屬鋁業(yè)務(wù)的董事長(zhǎng)和CEO，有超過24年的從業(yè)經(jīng)歷，在三個(gè)大洲工作過。作為力拓銅和鉆石產(chǎn)品集團(tuán)的CEO，Soirat今后將在倫敦工作。

　　能礦集團(tuán)整合了力拓的煤、鈾、鹽、硼酸鹽、二氧化鈦業(yè)務(wù)以及加拿大的鐵礦石公司，由原來鉆石和礦物集團(tuán)的CEOAlanDavies任重組后的集團(tuán)CEO，仍然派駐倫敦。

　　發(fā)展與創(chuàng)新集團(tuán)由力拓現(xiàn)在技術(shù)創(chuàng)新集團(tuán)的主管StephenMcIntosh任職，今后將派駐布里斯班。

　　在完成這些新布局后，力拓這家百年老店，能否擺脫今年上半年財(cái)報(bào)顯示的噩夢(mèng)，我們將拭目以待。